Coin教授：全球加密货币采用的驱动因素是什么

全球范围内加密货币的采用情况差异很大，一系列最近的学术研究证明了这一点。

Andrew Urquhart教授是伯明翰大学商学院（BBS）金融与金融科技教授兼金融系主任。

这是Coin教授专栏的第五期，我将为Decrypt读者带来已发表的加密货币学术文献中的重要见解。在本文中，我们将研究加密货币的采用。

加密货币在规模、范围和产品类型方面显然都在增长，这共同表明它们对传统金融体系的重要性和影响力日益增强。

它们最初可能只是由少数计算机程序员进行交易，但自2017年推出比特币期货以及随后推出其他衍生品，直至2024年1月推出比特币现货ETF以来，越来越多的投资者开始关注这一创新资产类别。

第四次工业革命的核心是人工智能、信息通信和技术、物联网和区块链——普华永道预测，到2030年，区块链将使全球GDP增加1.76万亿美元。

中国将区块链列为五大优先事项之一，而德国、日本、英国和法国等其他国家的潜在收益均超过500亿美元。近期投资者兴趣的增加可能永远改变了用户基础，而这种采用可能因行业、地区、监管领域和政治领域而异。在本专栏中，我将研究全球加密货币采用的驱动因素。

最近的一些研究考察了137个国家的某些宏观国家发展指标与加密货币部署之间的关系，有趣地发现，教育水平、人类发展、民主、监管质量和国内生产总值（GDP）较高的国家，加密货币的采用率更高。

然而，经济自由度较低和腐败程度较高的国家采用率较低，这表明更开放和自由的国家采用了加密货币。这表明，采用加密货币的不是腐败、教育水平低的国家，而是更开放、民主和自由的国家。

信任，但要验证

现在我们知道经济和国家变量会影响不同地区的采用率，但信任呢？信任是一种社会建构和信念，它促进经济增长、金融发展和金融包容性。

近几十年来，信任度有所下降——正如欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德所言，“在这个信任度下降的时代，金融部门在民意调查中排名最后。”

Jalan等人（2023年）的研究支持了Bhimani等人（2022年）的研究，表明信任度较高的国家对加密货币的兴趣和采用率更高，这证实了信任在金融市场增长中的重要性。

在更详细的研究中，Saeedi和Al-Fattal（2025年）探讨了信任的哪些方面对加密货币的采用很重要，他们发现女性比男性更重视监管信任，而社会信任对年长的参与者更重要。

DeFi的采用

加密货币的采用与去中心化金融（DeFi）的采用有什么区别？Nguyen和Nguyen（2024年）最近的研究表明，高加密货币采用率可能是由高人口、高通胀、低社会联系、民主和不确定性规避共同导致的，而高人类发展、高人口和高金融发展似乎是解释一个国家DeFi采用率的主要因素。

但采用以及不同类型的采用对加密货币有什么影响呢？Rzayev等人（2025年）最近的研究表明，加密货币的早期采用者推动了加密货币的回报并提高了价格效率，而后期采用者则导致了价格和效率的更多噪音。因此，早期采用者是任何加密货币的关键驱动力。

因此，学术文献表明，全球范围内加密货币的采用情况差异很大，但有一些关键的经济和国家指标可以解释采用情况。此外，采用的类型会影响加密货币的表现，这表明并非所有的关注都是平等的。