2025年4月9日，特朗普宣布对超过75个国家暂停实施对等关税90天，将普遍关税降至10%，政策即刻生效，同时对中国维持125%的高税率。此举引发市场剧烈反应，美股当天暴涨，纳斯达克指数飙升12.16%，科技股如特斯拉（+22%）、苹果（+15%）领涨，而比特币仅上涨8%，明显跑输大盘。比特币后续是否会补涨成为焦点。
反弹异象——比特币为何反应迟缓？
特朗普政策公布后，市场情绪迅速升温。美股三大股指全线大涨，道指初步收涨7.87%，标普500涨9.51%，纳斯达克暴涨12.16%。科技板块表现尤为强劲，英伟达涨18%，特斯拉、苹果涨幅显著。然而，比特币仅录得8%涨幅，不仅低于纳指，也未达到其历史波动性（约1.5倍纳指）的预期水平。作为高风险资产，比特币在市场狂热时通常反应剧烈，此次“低迷”表现异常。
资金流向可能是表面原因。美股暴涨吸引了大量追涨资金，科技股的强势分流了市场注意力。然而，彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas指出，比特币的弱势并非单纯资金竞争，而是市场对其驱动力的信心不足。他认为，此次反弹更多是对突发政策的“情绪性反应”，而非基本面改善的信号。比特币未能跟上节奏，或暗示投资者对其短期前景持观望态度。
特朗普的意图——单一施压还是缓兵之计？
特朗普此次政策看似缓和，却与其强硬贸易立场形成反差。他暂停对75国关税，却对中国维持125%高税率，墨西哥、加拿大也未获豁免。这种“区别对待”指向两种可能意图：
单一目标：锁定中国，规避削弱效果
若特朗普旨在通过高关税压迫中国，迫其让步或推动制造业回流，现实操作存漏洞。路透社4月10日报道，中国商品可通过在低税率国家建厂或转口贸易规避关税。例如，经越南、马来西亚加工后出口美国，已是过去贸易战中的成熟策略。美国商会估算，若仅对中国加税，制造业回流效果可能仅达预期三分之一。花旗首席经济学家Andrew Hollenhorst指出，10%基准关税叠加对中国125%的额外关税，使美国平均有效关税上升21个百分点，但转口贸易将大幅削弱冲击。若此为最终目标，特朗普“先全球加税、再回调”的操作显得多余，或仅为制造市场波动、让内部获利。
缓兵之计：全局加税的前奏
另一种可能是，特朗普从未打算止步于对中国加税。此次90天暂停是“缓兵之计”，意在测试市场反应、为全面加税铺路。CNBC评论员Jim Rickards认为，特朗普可能通过政策反复，逼迫美联储降息，同时实现制造业回流。商务部长卢特尼克曾解释，将企鹅栖息的澳大利亚赫德岛列入关税清单是为堵住漏洞，暗示未来可能推出“二级关税”——对购买中国产品的国家加征额外税率，彻底切断规避路径。《华尔街日报》援引匿名官员称，若90天谈判无果，特朗普或恢复更激进的关税计划。
两种意图指向不同未来。单一施压可能止步于有限效果，而缓兵之计预示更大博弈。对比特币而言，前者意味着短期动能不足，后者可能引发市场剧变。
多方观点
特朗普的政策转向引发广泛讨论，贝格先生等各方观点为比特币走势提供了多元视角：
市场声音：谨慎乐观
彭博社报道，4月10日加密货币交易平台Coinbase数据显示，比特币交易量当日激增15%，但买盘力量集中在短期投机者而非机构资金。社区声音：“比特币跑输纳指，但补涨窗口仍在，若美股不崩，资金迟早轮动。”这一观点反映部分投资者对短期机会的期待，但未见大规模资金入场。
经济学家：不确定性主导
经济学家Nouriel Roubini（“末日博士”）在4月10日接受CNBC采访时表示，特朗普的意图尚不明朗，美联储不会为其“救场”。他预测美国经济将避免衰退，利率年内维持不变。若谈判顺利，风险资产或获支撑；若破裂，比特币恐随市场承压。Roubini强调，90天窗口期是关键观察点。
金融机构：流动性隐忧
摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner在4月10日报告中警告，此次反弹是“短暂狂热”。她指出，美债收益率飙升（10年期升至4.5%）和抛售压力（日本官方未否认减持传闻）显示流动性趋紧，特朗普政策的不连贯性削弱了市场信任。太平洋投资管理公司（PIMCO）同日分析，若特朗普政策失控，债券抛售或失序，比特币短期难获青睐。
链上数据
贝格先生（@market_beggar）在4月10日发布的分析中表示，尽管特朗普政策拉动美股和比特币上涨，但他对大级别趋势仍持看空态度。他指出，加密货币趋势是长期积累演变的结果，非特朗普一人可改变，除非出现“现象级利好”，否则看空观点不变。贝格先生提到，比特币价格已触及“Monday High”（周一高点），这是一个技术分析中的流动性聚集点，可能被大资金猎取（Stop Hunt）。他警告，若出现强力Taker Sell（主动卖单）将价格砸回81,200美元以下，短线回撤风险将上升，下方74,400美元仍可能触及。若无Taker Sell，价格或继续反弹，上方84,700美元和88,800美元为潜在目标，但需警惕流动性猎取行为。
这些观点凸显市场对特朗普政策的复杂情绪，也为比特币走势增添变数。
宏观影响——两种路径下的环境演变
特朗普的意图直接重塑宏观环境，影响比特币的潜在动能：
情景一：仅对中国加税，效果有限
若特朗普止步于对中国加税，全球经济冲击将被转口贸易稀释。《金融时报》援引牛津经济研究院数据，若规避效应持续，美国经济增长率或仅提升0.2%。美联储无需紧急降息，4月10日MOVE指数回落至128.83（低于140阈值），CME显示5月维持利率不变的概率升至76.1%。流动性趋紧下，比特币恐难吸引资金。《经济学人》分析，若制造业回流受阻，美元强势减弱，但不足以激活比特币避险需求。
情景二：缓兵之计后全面加税
若90天后特朗普恢复全球加税或推出二级关税，市场将面临更大震荡。全球供应链承压，风险偏好下降，美股可能冲高回落。特朗普或借此逼迫美联储降息，缓冲经济放缓。然而，美债市场已现危机：3年期拍卖获配比例仅6.2%，10年期收益率若突破5%，可能引发股债双杀。路透社报道，日本央行4月10日称减持美债是为汇率干预准备，但未平息市场恐慌。若加税升级，比特币短期承压，但中期或因宽松预期回暖。
比特币走势——短期与中期的机会
基于以上分析，比特币走势分阶段推演：
短期（数日-数周）
当前美股强势为比特币提供补涨窗口。Glassnode数据显示，4月10日比特币链上交易量激增20%，短期持有者活跃度上升。若纳指维持高位，资金轮动或推高比特币至10%-12%涨幅，以84,700美元为潜在目标。然而，若特朗普意图被解读为“缓兵之计”，市场疑虑加深，补涨可能受限。若出现强力Taker Sell将价格砸回81,200美元以下，或如贝格先生所言，触发短线回撤风险。若美股回落至3%-5%，比特币或“画门”，流动性不足恐难支撑大涨。
中期（90天窗口期）
关键在于谈判结果。若仅对中国加税，比特币因宏观改善有限而震荡。若全面加税或二级关税落地，市场动荡加剧，短期承压，但若美联储被迫降息，其价格或获支撑。BitMEX研究团队预测，若加税升级，比特币可能短暂跌至8万美元，随后因宽松预期反弹。若无现象级利好，下方74,400美元仍可能触及。
结论：补涨有戏，但需谨慎观望
比特币此次反弹的“失速”，源于特朗普政策的不确定性与市场信任的缺失。若其意图仅针对中国，规避效应削弱影响，补涨空间受限；若为缓兵之计，制造波动逼降息并全面加税，短期震荡后或有动能。当前看，后者可能性更高，但90天前的补涨受流动性与情绪制约。贝格先生的谨慎态度提醒我们，需紧盯Taker Sell等盘面信号，避免盲目追高。投资者应警惕特朗普的“市场操控”，与其追逐短期涨幅，不如静待谈判结果与美债动向。比特币的中期机会，取决于这场博弈的下一步棋。