GameStop的“数字资产负债表”革命：效仿MicroStrategy的野心与争议

在2025年3月25日发布的第四季度财报中，美国游戏零售商GameStop（GME）正式宣布其董事会已全票通过比特币投资计划，拟动用近48亿美元的现金储备或发行债券资金，购买比特币及美元稳定币。这一决策标志着继MicroStrategy（现名Strategy）之后，又一家“迷因股”企业将加密资产纳入核心财务战略。

GameStop 季度财务报表

GameStop的转型并非偶然。自2021年“散户大战华尔街”事件后，该公司在CEO Ryan Cohen的领导下持续削减成本、优化现金流，截至2025年2月，其现金储备同比激增418%，达到47.7亿美元。

这一财务实力为其加密布局提供了弹药。

值得注意的是，Cohen此前在社交媒体上发布与MicroStrategy创始人Michael Saylor的合影，已引发市场对其“复制比特币持仓模式”的猜测。而MicroStrategy的最新持仓显示，其比特币储备已达506,137枚，占全网流通量的2.4%。

若GameStop参照这一比例投入资金，其购买量可能冲击短期市场供需平衡。

然而，这一战略也遭遇传统金融界的质疑。经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）尖锐批评称，GameStop的加密投资是“绝望的商业策略”，试图用高波动资产掩盖其核心游戏零售业务的下滑（2023财年硬件/软件销售额同比减少12%）。

尽管争议不断，市场仍给予积极反馈：消息公布后，GME股价盘后上涨7.46%。

比特币面临89000美元的极强阻力区

在GameStop事件为市场注入叙事预期的同时，比特币价格正面临88,000-90,000美元关键阻力区的反复震荡。

根据链上数据平台Alphractal的监测，持有超百万美元头寸的鲸鱼群体已在88,000美元上方大量做空，并且其持仓情绪指标出现自2024年牛市以来最显著的逆转。历史数据显示，情绪指标与价格走势的相关性高达87%，当前信号表明短期内价格回调的风险增加。

如图所示，两个圆圈标记了比特币价格下探至88,000美元的区域。当鲸鱼持仓情绪下降时，哪怕价格短期上涨，也往往意味着鲸鱼开始做空，可能导致价格回落。Alphractal CEO Joao Wedson确认，鲸鱼已平仓，并表示价格走势通常会受这些大户操作影响。

比特币：牛市得分信号

与此同时，CryptoQuant的链上信号显示市场情绪转为看跌，10个主要指标中有8个呈现看跌信号。除稳定币流动性和技术指标外，其他指标均为看跌，进一步加剧了比特币价格回调的风险。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju指出，市场已进入熊市，预计未来6至12个月可能会出现看跌或横盘走势。

IntoTheBlock 的比特币净流出量

尽管链上信号转弱，部分投资者仍显示出对比特币的信心。据IntoTheBlock数据显示，过去24小时内，交易所的比特币净流出量为2.2亿美元，3月18日至3月24日间流出总量达到4.24亿美元，显示出部分投资者正在加仓。 

在较短时间框架上，比特币于3月24日触及88,752美元的盘中高点，但未能创出新高。随着比特币在上升通道内整理，预计价格将面临日线图上的模式上限及50日、100日和指数移动平均线的多重阻力。考虑到鲸鱼在88,000至90,000美元区间做空，比特币需要突破90,000美元，才能进一步上行至100,000美元。